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有色金属决定趋势的力量仍在于宏观预期
2020-12-16 08:59:11 来源:中国有色金属报 点击:

责编·作者:邬梦雯
   近期,大宗商品市场正强势回归。随着新冠肺炎疫苗利好推动风险偏好提升,作为全球经济风向标的铜已经大涨数月,铁矿石更是价格“破千”,突破历史纪录,原油也站上50美元/桶大关。展望后市,多数机构认为大宗商品的涨势可能还没有结束。从文华商品指数谷物、油脂、软商品、有色金属、建材、化工、煤炭七大分类指数来看,11月至今,这七个板块悉数收涨,其中建材板块涨幅达12.4%,煤炭板块涨幅近14%,有色板块涨幅近9%,谷物、油脂、化工板块涨幅超4%。
  有色金属方面,沪铜、沪铝、沪锌等品种近期表现强势,从宏观角度来看,市场对明年通胀抬升预期较强,叠加弱美元周期,有色金融属性较强,从而获得了更强的支撑。从基本面角度来看,铜、铝、锌等品种显性库存整体偏低,库存消费比处于历史同期低位,且需求现阶段恢复的节奏整体仍然快于供给。“目前有色金属板块的核心关注点在于宏观预期与资金流向,宏观角度短期预期发酵有过度之嫌,需要关注各国政府对于宽松政策的表态,警惕货币或财政刺激不及预期带来的影响。资金角度短期快速上涨带来了获利盘流出的压力,近期市场情绪的起伏也比较大,需要关注年底资金流向。”
  东证期货有色资深分析师曹洋介绍说,铜、铝、锌均需要关注年底库存的短期变动,现在看来累库的压力并不小。此外,铜、锌海外矿供给的情况也是市场交易的焦点。近期镍价快速上涨后,需要关注下游的反馈,包括不锈钢厂及新能源电池企业对原料的态度,这种涨价是否能自上而下顺利传导并被终端接受是关键。总体上看,需要警惕这几个品种短期价格冲高回落的风险。
  曹洋认为,对于有色板块而言,决定趋势的力量仍在于宏观预期,明年一季度最关键的仍然是市场对政策边际变动、通胀周期、弱美元周期的看法,需要警惕政策边际变化带来的市场预期修正。从基本面角度看,春节前后国内有色各品种库存变动是关键,按照季节性规律,春节前后会有累库,但幅度与历史同期比较是什么水平较为关键。超预期累库带来的价格回调风险也是现阶段市场需要考量的点。此外,明年一季度外需的恢复对应的海外库存的变化也是关注焦点之一。
  (邬梦雯)

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